carolisa.gerraso
05-12-2009 06:26, 06:26
Tylko do Twojej wiadomości. Przeczytałem to dzisiaj wcześniej, z Thomson Reuters (DailyFX)............
11 maja 19:19GMT USD/JPY: Strategie wyjścia?
Centrum Studiów nad Basenem Pacyfiku przy Fed San Fran ma różne publikacje omawiające doświadczenia Japonii w zakresie luzowania ilościowego i egii wyjścia. BOJ rozpoczął 5-letnią politykę QE w marcu 2001 r. Zwiększył cel dotyczący sald rachunków bieżących (CAB) utrzymywanych przez banki komercyjne, kupił JGB i obniżył stopy procentowe do zera. W ciągu trzech lat podniosła cel CAB dziewięć razy. Dzięki możliwym do opanowania deficytom budżetowym, przystosowującemu się rynkowi JGB i nadwyżkom na rachunku obrotów bieżących, BOJ zrealizował każdy z celów CAB. Polisa została zniesiona w marcu 2006 roku.
Jeśli chodzi o egie wyjścia, istnieje kilka różnic między dzisiejszą polityką Fed a polityką BOJ QE na początku tej dekady. Poza nierównościami systemu i mechaniki ich odpowiednich operacji, polityka BOJ wydaje się bardziej weryfikowalna. Jak wskazuje Fed San Fran, w 2004 r. Fukui powiedział, że BOJ utrzyma swoją politykę luzowania ilościowego do czasu, gdy zmiana wskaźnika CPI w ujęciu rok do roku zarejestruje zero procent lub więcej w sposób trwały. W przeciwieństwie do tego pan Bernanke i pan Kohn muszą jeszcze zobowiązać się do żadnego celu liczbowego. Po drugie, BOJ ustalił harmonogram na 5 lat. Fed nie ma takiego harmonogramu. Zamiast tego Fed stara się zmaksymalizować eczność. Ta eczność tworzy kaprysy i niepewność, które ostatecznie pojawią się w cenach. Na koniec pytanie o tempo znoszenia QE. BOJ rozpoczął program w 2001 r. i podniósł salda CAB do prawie 35 bilionów jenów do grudnia 2004 r. Wtedy to debata na temat inflacji i egii wyjścia była w pełni skuteczna. Program BOJ zakończył się podwyżką stóp procentowych na początku 2006 r., ale wcześniej salda CAB były mocno obniżane. Innymi słowy, dźwignia polityki BOJ QE to pięć lat luzowania i rok zaostrzania. Biorąc pod uwagę, że Fed rozpoczął działania związane z QE w marcu, wydaje się dziwne, że tak szybko omawia egie wyjścia. Jeśli Japończycy po QE mogą być wskazówką, Fed podniesie stopy procentowe za mniej niż rok i powróci do QE w 2011 roku.
11 maja 19:19GMT USD/JPY: Strategie wyjścia?
Centrum Studiów nad Basenem Pacyfiku przy Fed San Fran ma różne publikacje omawiające doświadczenia Japonii w zakresie luzowania ilościowego i egii wyjścia. BOJ rozpoczął 5-letnią politykę QE w marcu 2001 r. Zwiększył cel dotyczący sald rachunków bieżących (CAB) utrzymywanych przez banki komercyjne, kupił JGB i obniżył stopy procentowe do zera. W ciągu trzech lat podniosła cel CAB dziewięć razy. Dzięki możliwym do opanowania deficytom budżetowym, przystosowującemu się rynkowi JGB i nadwyżkom na rachunku obrotów bieżących, BOJ zrealizował każdy z celów CAB. Polisa została zniesiona w marcu 2006 roku.
Jeśli chodzi o egie wyjścia, istnieje kilka różnic między dzisiejszą polityką Fed a polityką BOJ QE na początku tej dekady. Poza nierównościami systemu i mechaniki ich odpowiednich operacji, polityka BOJ wydaje się bardziej weryfikowalna. Jak wskazuje Fed San Fran, w 2004 r. Fukui powiedział, że BOJ utrzyma swoją politykę luzowania ilościowego do czasu, gdy zmiana wskaźnika CPI w ujęciu rok do roku zarejestruje zero procent lub więcej w sposób trwały. W przeciwieństwie do tego pan Bernanke i pan Kohn muszą jeszcze zobowiązać się do żadnego celu liczbowego. Po drugie, BOJ ustalił harmonogram na 5 lat. Fed nie ma takiego harmonogramu. Zamiast tego Fed stara się zmaksymalizować eczność. Ta eczność tworzy kaprysy i niepewność, które ostatecznie pojawią się w cenach. Na koniec pytanie o tempo znoszenia QE. BOJ rozpoczął program w 2001 r. i podniósł salda CAB do prawie 35 bilionów jenów do grudnia 2004 r. Wtedy to debata na temat inflacji i egii wyjścia była w pełni skuteczna. Program BOJ zakończył się podwyżką stóp procentowych na początku 2006 r., ale wcześniej salda CAB były mocno obniżane. Innymi słowy, dźwignia polityki BOJ QE to pięć lat luzowania i rok zaostrzania. Biorąc pod uwagę, że Fed rozpoczął działania związane z QE w marcu, wydaje się dziwne, że tak szybko omawia egie wyjścia. Jeśli Japończycy po QE mogą być wskazówką, Fed podniesie stopy procentowe za mniej niż rok i powróci do QE w 2011 roku.